每年，沃伦巴菲特都会给伯克希尔哈撒韦公司(NYSE:brk-a)(NYSE:brk-b)股东写一封相当广泛的信，详细说明公司在过去一年的表现，以及巴菲特对当前经济和政治环境的看法。他还提供了一些投资智慧。
以下是今年致股东信中最精彩的10条，这是巴菲特在2016年致股东的信中提到的，因为这是对去年业绩的回顾，也是你可以从中学到的宝贵经验。
1、就像婚姻的情况一样，商业收购往往会在“我做了”之后带来惊喜。
巴菲特指的是伯克希尔公司出价过高的收购，但对于个人投资者来说，这也是一个宝贵的教训。首先，重要的是要知道，无论你在评估股票方面有多好，有时你都会犯错，而且这并不一定是出于可预防的原因。其次，即使你打算永远持有一只股票，重要的是要跟上公司的最新发展，确保你最初的投资理由仍然适用。
2、每隔十年左右，乌云就会笼罩在经济上空，他们会短暂地降雨。
在股市中寻找机会的最佳时机是当经济动荡来临的时候。在巴菲特的例子中，在经济大萧条之后不久，他就能以极低的价格进入高盛，并在美国银行谈判一个极好的投资机会。巴菲特之所以能够做到这一点，是因为他没有关注眼前的问题，而是看到了长期的潜力。
3、一个字概括了我们国家的成就:奇迹。
巴菲特对美国有着非常乐观的看法，这是他支持指数基金投资的主要观点之一，特别是那些追踪标普500指数的基金。从本质上讲，这些都是押注美国整个行业的赌注，就像巴菲特说的，押注于这一行业从来都不是一个好主意。
4、今天在美国出生的婴儿是历史上最幸运的。
这也是巴菲特对美国前景的看法。尽管他承认，在通往繁荣的道路上肯定会有颠簸，但他表示，“几乎可以肯定”的是，未来一篮子股票的价值将比现在高得多。
5、个人恐惧是你的敌人。
正如我已经提到的，你能学到的最好的巴菲特课程之一就是恐慌创造了机会。在金融危机/大衰退、网络泡沫、储蓄和贷款危机中，这是正确的。然而，记住不要加入恐惧是很重要的。作为投资者，你能做的最糟糕的事情之一就是恐慌，在市场下跌时卖出——众所周知，投资的目标是低买高卖，但恐慌性抛售恰恰相反。
6、价格上的聪明是愚蠢的
巴菲特指的是伯克希尔哈撒韦公司在他写这篇报道的时候，尤其是回购股票的想法。伯克希尔公司将为股票回购支付一个具体的最高价格(目前为账面价值的120%)。在这个价格下，管理层觉得这是一个聪明的、创造价值的想法。如果股票的交易价格高于这个价格，伯克希尔公司并不一定觉得它被高估了，但它的资本可以更好地配置在其他地方。教训是:不管一家公司有多好，如果它的股价没有根据你的尽职调查而有吸引力，那就去别处找更好的地方投资。
7、我们没有做出任何承诺，即伯克希尔将永远持有其有价证券。
巴菲特曾说过，他“最喜欢的持有期是永远的”。换句话说，他理想的股票投资是一种能够产生持续利润，而且永不停止的投资，因此伯克希尔没有理由出售。然而，这并不意味着伯克希尔公司一定会永远持有其股票。事实上，伯克希尔公司一直在抛售股票，原因多种多样。卖出股票有很多好的理由，即使是你想要永远持有的股票。
8、当华尔街有数万亿美元的资金来收取高额费用时，通常是那些获得巨额利润而非客户的经理们。
这个教训很简单:避免过高的费用。如果你不喜欢挑选个股，那就用低成本指数基金来投资，而不是主动管理的共同基金，尤其是对冲基金。尽管一些基金无疑会在任何一年的时间里击败市场，但长期来看，这种可能性并不会对你有利。
9、如果有一个雕像是为了纪念那些为美国投资者做得最多的人，那么他的选择应该是Jack Bogle。
Jack Bogle是先锋集团的创始人，该公司推广了低成本指数基金投资的概念。在过去的几十年里，他的产品帮助数以百万计的投资者获得了比他们原本所能获得的更好的投资回报。再一次，教训是:避免高昂的费用。
10、我觉得，更大的规模更有可能损害未来的结果，而不是帮助他们。
巴菲特在1966年首次写了这封信，但在他最近的信中重申了这一点。从本质上说，这意味着一家公司、基金或个人投资组合的规模越大，就越难实现市场回报率。巴菲特还利用这一想法，给伯克希尔股东带来了合理的预期。在公司规模小得多的情况下，伯克希尔公司要实现25%的年回报率要容易得多，但过去的表现几乎不可能复制。
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