全诗由一连串的比喻构成，描述隐晦而又真实，朦胧绮丽中又有节律整饬与错综之美，是情诗的一首佳作。
首二句应读作“花──非花，雾──非雾”，先就给人一种捉摸不定的感性认知。“非花”、“非雾”均系否定，却包含一个不言而喻的前提：似花、似雾。颇使读者疑心是在说梦。但从下句“来如春梦”四字，可见 “梦”原来也是一比。这里“来”、“去”二字，在音情上有承上启下作用，由此生发出两个新鲜比喻。“夜半来”者春梦也，春梦虽美却短暂，于是引出一问：“来如春梦几多时？”“天明”见者朝霞也，云霞虽美却易幻灭，于是引出一叹：“去似朝云无觅处”。
语意双关，富有朦胧美是这首小诗的最大特点。雾、春梦、朝云，这几个意象都是朦胧、飘渺的，意象之间又故意省略了衔接，显出较大的跳跃性，文字空灵，精炼，使人咀嚼不尽，显示了诗人不凡的艺术功力。
明代著名文学家杨慎《词品》：“白乐天之辞，予独爱其《花非花》一首，盖其自度之曲，因情生文者也。” “花非花，雾非雾”，虽《高唐》、《洛神》，绮丽不及也。